Panda Bond: Strategi Indonesia Kurangi Ketergantungan Dolar AS

Kementerian Keuangan Indonesia mengonfirmasi rencana penerbitan surat utang berdenominasi yuan China atau Panda Bond yang diperkirakan akan diterbitkan dalam beberapa hari ke depan. Kebijakan ini merupakan bagian dari strategi diversifikasi pembiayaan pemerintah untuk mengurangi ketergantungan terhadap dolar Amerika Serikat.

Plt. Direktur Jenderal Stabilitas dan Pengembangan Sektor Keuangan (DJSPSK) Herman Saheruddin menjelaskan bahwa penerbitan Panda Bond bertujuan mencari sumber pembiayaan alternatif. Sebagaimana disampaikannya pada Kamis (26/6/2026), diversifikasi ini diharapkan dapat mengurangi risiko beban APBN dari pembiayaan utang yang bersumber dari risiko nilai tukar.

"Dengan adanya diversifikasi ini, harapannya adalah risiko beban APBN kita dari pembiayaan utang yang bersumber dari risiko nilai tukar itu dapat didiversifikasi, dan kita bisa mengurangi dampak dari ketergantungan dolar AS," ujar Herman. Menurutnya, dengan adanya sumber pembiayaan lain, fluktuasi dolar yang signifikan tidak akan berdampak sebesar tahun-tahun sebelumnya, seperti krisis 1998.

China sebagai Mitra Strategis Pembiayaan

Herman menegaskan bahwa China dipilih sebagai salah satu negara tujuan diversifikasi pembiayaan karena memiliki permintaan yang kuat dan menghargai reputasi fundamental ekonomi Indonesia. China dinilai sebagai salah satu negara yang tertarik melakukan pembiayaan ke Indonesia dengan membeli surat utang pada harga yang wajar, tidak jauh dari fundamental ekonomi Indonesia.

Langkah diversifikasi mata uang ini dianggap krusial untuk meminimalkan dampak penguatan dolar AS terhadap stabilitas APBN. "Kalau kita terlalu banyak tergantung dari dolar AS, saya pikir akan menjadi kurang stabil, APBN akan terus tekor jika kita hanya mengandalkan dolar AS," terang Herman.

Skema Local Currency Transaction dan Keuntungan Bunga

Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa sebelumnya dalam rapat dengan DPD RI pada 22 Juni 2026 menegaskan bahwa Panda Bond menjadi sangat strategis karena merupakan bagian dari upaya diversifikasi surat utang dengan tujuan akhir memperkuat stabilitas kurs rupiah. Purbaya menyoroti pentingnya tidak hanya bergantung pada basis dolar, mengingat China adalah ekonomi terbesar kedua di dunia dan Indonesia memiliki bilateral swap agreement serta skema local currency transaction dengan negara tersebut.

Purbaya menjelaskan bahwa bunga yang ditanggung pemerintah dari Panda Bond diperkirakan akan lebih murah dibandingkan surat utang berdenominasi dolar AS. Konsep penerbitan Panda Bond akan menggunakan skema Local Currency Transaction (LCT), yang berarti tidak memerlukan konversi ke dolar Amerika Serikat.

"Saya lagi pikir juga mungkin nanti penerbitan Panda Bond kita pakai LCT saja di mana mereka cuma bayarnya pakai yuan, bank central di sana sama di sini atur. Pokoknya saya terima rupiah, jadi saya tidak terpengaruh fluktuasi atau tekanan dari dolar," papar Purbaya. Skema ini memungkinkan pemerintah Indonesia menerima dana dalam rupiah tanpa terpengaruh fluktuasi nilai tukar dolar.

Konteks Bilateral dengan China

Rencana penerbitan Panda Bond ini merupakan kelanjutan dari pertemuan bilateral antara Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa dengan Menteri Keuangan Republik Rakyat Tiongkok Lan Fo'an di Beijing pada 17 Juni 2026. Kerja sama pembiayaan ini memanfaatkan kerangka bilateral swap agreement dan local currency transaction yang telah ada antara Bank Indonesia dan bank sentral China.

Implikasinya, langkah diversifikasi pembiayaan ini dapat mengurangi tekanan terhadap rupiah secara signifikan. Dengan tidak lagi sepenuhnya bergantung pada dolar AS sebagai basis pembiayaan utang, pemerintah berharap dapat mengelola risiko nilai tukar dengan lebih baik dan menjaga stabilitas fiskal dalam jangka panjang.

Strategi Jangka Panjang Stabilitas Fiskal

Secara umum, diversifikasi sumber pembiayaan merupakan praktik yang lazim dilakukan oleh negara-negara untuk mengurangi risiko konsentrasi pada satu mata uang atau pasar tertentu. Dalam konteks Indonesia, ketergantungan yang tinggi terhadap dolar AS dapat membuat APBN rentan terhadap volatilitas nilai tukar, terutama ketika dolar menguat secara tajam seperti yang pernah terjadi pada krisis ekonomi masa lalu.

Dengan memasuki pasar obligasi China melalui Panda Bond, pemerintah Indonesia tidak hanya mendiversifikasi basis investor, tetapi juga memanfaatkan biaya pembiayaan yang lebih kompetitif. Perlu dicermati bahwa keberhasilan strategi ini akan bergantung pada implementasi skema LCT dan koordinasi antara bank sentral kedua negara, serta respons pasar terhadap instrumen utang baru ini.

Langkah ini menandai upaya struktural pemerintah dalam mengelola pembiayaan negara dengan lebih fleksibel dan mengurangi kerentanan terhadap gejolak mata uang global, khususnya dolar AS yang masih mendominasi sistem keuangan internasional.